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重估修复力度减弱A股调整风险加大

发布时间:2021-01-07 18:50:57 阅读: 来源:滚丝机厂家

经济增速明显放缓

首先,通胀持续、紧缩预期不可放松。近期,日本震后形势逐步平复,利比亚局势有所缓和,使得外围环境的短期干扰因素有所消除,而国内通胀压力则仍在持续。结合国内总体需求不佳、原料成本上升的现象,三月份各周国内食品价格环比增长并无明显减缓迹象,前三周环比涨幅分别为0.34%、0.40%、0.06%。国内通胀预期“高烧不退”,令市场更为担忧流动性的进一步紧缩。而从本周二央行发行990亿元人民币一年期票据来看,也是近一年来的最高发行量,加上央行开展的1000亿元规模的28天期正回购操作,都表明央行货币回笼力度并无松懈,短期流动性仍然紧张,经济复苏和通胀高企博弈还在继续。

货币政策紧缩和宏观经济回落,已经成为制约市场做多热情的主要因素。截至3月29日的1039家上市公司年报披露情况来看,已经公布的上市公司总体分红水平较上年并无明显提高。这些上市公司营业收入同比增长了35.05%,但同时也有53%的公司经营性现金流净额同比下滑。经济增速放缓从上市公司业绩增长数据得到印证。

权重股估值修复减弱

从昨日盘面来看,银行股表现最为强劲,然而这种估值修复的反弹,却又隐藏了一些令人忧虑的因素。

一方面,银行板块近期的上涨明显缺乏场外资金的有力介入。回顾银行股此前一次的反弹是去年9月末的那轮估值修复行情,短短10个交易日里,银行板块整体涨幅达到20.3%,同期沪深300指数涨幅16.20%,银行板块同期资金净流入136亿元。而自3月21日以来的7个交易日里,银行股指数反弹幅度不过6.19%,资金净流入总额也仅有31.55亿元。无论是该板块的上攻力度还是资金增持意愿都不够强烈。

另一方面,房地产板块本周前两个交易日也出现了明显调整。该板块前期因年内大力发展保障性住房的利好一度展开明显反弹,但本周走势已初现疲弱迹象。尽管从房地产上市公司已公布的年报来看,其整体利润增长十分可观,但从万科、保利地产、金地集团和招商地产(000024)上年末资产负债率同比上升11.5%、12.8%、2.2%和4.6%来看,在持续的行业调控背景下,房地产上市公司资金趋紧迹象已十分明显。市场的过往走势也表明,在政策调控及紧缩预期的影响下,相关行业难以走出较为持续的上升行情。

小盘股成市场做空主力

从近期市场风格转变,投资者对于防御性品种的关注度有所提高,小盘股的高估值风险存在进一步释放的要求。

本周前两个交易日中,中小板及创业板指数累积下跌3.62%和4.76%,同期沪深300指数跌幅仅1.11%。此外中小板和创业板也呈现明显的资金出逃迹象,仅本周前两个交易日,资金净流出额就分别高达115.11亿元和38.23亿元。从中小板指数重心下移,及创业板指数的破位调整来看,短线资金在中小市值品种中的兑现意愿依然较为强烈,小盘股短期止跌回稳的信号还没有出现。我们认为,目前市场情绪正逐步回到估值修复的轨道中,在先期调整的小盘股没有回稳之际,短期内市场也难以重拾上攻态势。

综合来看,小盘股调整力度的加大,在一定程度上满足市场进行技术整固的需要。另一方面,前期市场的渐进式反弹也使得股指中期底部缓步抬高,有利于A股估值中枢的稳定。短期内,投资者可关注上证指数能否在10日均线上方完成调整。在这一过程中,市场将逐步消化诸多不利因素带来的压力。策略上,则需要保持冷静耐心的心态,少量持有低估值、成长性和政策扶持倾斜力度较大的个股。(作者系西部证券分析师)

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